螞蟻集團(tuán)[688688]公司前景及競爭優(yōu)勢多面解析[廣發(fā)證券]

螞蟻集團(tuán)為L先的金融科技開放平臺，致力于以科技和創(chuàng)新推動服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級，為消費者及小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)。

公司競爭優(yōu)勢與行業(yè)比較分析：相比騰訊金融科技、京東數(shù)科，公司在收入體量、生態(tài)體系構(gòu)建、數(shù)據(jù)完備、金融科技能力上整體而言更具優(yōu)勢；但公司支付業(yè)務(wù)的發(fā)展未來可能面臨微信和新電商的挑戰(zhàn)。

盈利預(yù)測和合理價值：預(yù)計螞蟻集團(tuán) 2020-2022 年實現(xiàn)歸母凈利潤383、580、710 億元，同比增長 126%、52%與 23%。考慮市場第三方支付需求平穩(wěn)增長、公司強龍頭優(yōu)勢及業(yè)務(wù)增長有力，按發(fā)行后總股本上限 303.76 億股計算，建議給予螞蟻集團(tuán) A 股 2021 年 40-50xPE估值，每股合理價值為 76.36-95.45 元/股；參考 AH 兩地估值差異，給予螞蟻集團(tuán) H 股 2021 年 35-45xPE 估值，每股合理價值為 77.51-99.65 港元/股。

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